ECB Pangkas Suku Bunga Lagi Disaat Kekhawatiran Tarif Trump Ancam Pemulihan
Bank Sentral Eropa menurunkan suku bunga untuk ketujuh kalinya sejak Juni lalu karena ketegangan perdagangan mengancam akan menggagalkan pemulihan ekonomi kawasan tersebut.
Suku bunga simpanan diturunkan seperempat poin menjadi 2,25%, seperti yang diprediksi oleh hampir semua analis yang disurvei oleh Bloomberg. ECB menghilangkan kata "restriktif" dari pernyataannya terkait sikap kebijakan moneter. Namun, pasar meningkatkan taruhan pada pemangkasan lebih lanjut dalam biaya pinjaman karena para pejabat menggarisbawahi hambatan yang dihadapi Eropa saat ini.
"Risiko penurunan pertumbuhan ekonomi telah meningkat," kata Presiden Christine Lagarde kepada wartawan pada hari Kamis (17/4) di Frankfurt, menekankan bahwa masih perlu waktu agar konsekuensi penuh dari tarif AS menjadi jelas.
"Eskalasi besar dalam ketegangan perdagangan global dan ketidakpastian terkait kemungkinan akan menurunkan pertumbuhan zona euro dengan meredam ekspor, dan itu dapat menyeret turun investasi dan konsumsi," katanya.
“Sentimen pasar keuangan yang memburuk dapat menyebabkan kondisi pembiayaan yang lebih ketat.”
Obligasi Jerman menghapus kerugian, dengan imbal hasil 10 tahun sedikit turun pada hari itu menjadi 2,5%. Euro memperpanjang penurunan sebelumnya, jatuh sebanyak 0,6% menjadi $1,336. Pasar sekarang memperkirakan tiga penurunan lagi dalam suku bunga deposito sebelum tahun ini berakhir.
“Pandangan untuk ke depan terhadap ekonomi menyiratkan guncangan yang diharapkan dari tarif, dan karakterisasi ketidakpastian 'luar biasa' menyiratkan keterbukaan terhadap pelonggaran moneter lebih lanjut — dengan asumsi guncangan perdagangan berlanjut dan dibuktikan dalam data,” kata Mark Wall, kepala ekonom Eropa di Deutsche Bank. “Kami terus mengharapkan penurunan suku bunga lagi pada bulan Juni dan suku bunga terminal sebesar 1,5% pada akhir tahun.”
Baru beberapa minggu yang lalu merenungkan jeda dalam kampanye pelonggarannya, pengumuman bulan ini oleh Presiden Donald Trump tentang tarif besar-besaran pada mitra dagang AS memiringkan dukungan dalam ECB kembali ke arah pengurangan lebih lanjut.
Prospek langkah lain menjadi lebih menarik bagi para pembuat kebijakan karena inflasi terus mundur menuju target 2% ECB, dan didukung oleh penurunan biaya energi dan anjloknya indikator keyakinan.
Sementara itu, kenaikan mengejutkan dalam euro telah mengangkat mata uang umum ke level tertinggi tiga tahun terhadap dolar.
"Sentimen investor telah terbukti lebih tangguh terhadap kawasan euro daripada terhadap ekonomi lain," kata Lagarde, menegaskan kembali bahwa ECB tidak menargetkan nilai tukar tertentu.
Bahasa baru ECB menunjukkan bahwa para pejabat sekarang menganggap kebijakan berada dalam kisaran estimasi untuk netral — level yang tidak merangsang atau membatasi aktivitas ekonomi. Lagarde mengatakan bahwa konsep suku bunga netral tidak lagi berguna, bahkan menyebutnya "tidak berarti" mengingat kondisi ketidakpastian saat ini.
Dengan inflasi yang sudah menurun, kekhawatiran sekarang adalah bahwa pungutan AS akan memadamkan harapan untuk kebangkitan ekonomi 20 negara zona euro — yang berpotensi menyeret pertumbuhan harga konsumen di bawah target.
Meskipun Trump menarik kembali beberapa kebijakannya, produk-produk Uni Eropa menghadapi tarif 10% selama 90 hari, tanpa ada indikasi tegas tentang apa yang akan terjadi setelah itu. Sementara itu, kebuntuannya dengan Tiongkok telah meningkat — meningkatkan risiko bahwa beberapa barangnya dialihkan ke Eropa dengan harga diskon.
Federal Reserve menemukan dirinya dalam ikatan yang lebih rumit dan mungkin terpaksa untuk tetap bersikap sampai ada kejelasan yang lebih besar. Ketua Jerome Powell memperingatkan pada hari Rabu bahwa ekonomi yang melemah dan inflasi yang tinggi dapat membawa tujuan ganda stabilitas harga dan lapangan kerja maksimum ke dalam konflik.
Sebaliknya, data Maret dari kawasan euro mengonfirmasi pernyataan yang sering disampaikan oleh pejabat ECB bahwa disinflasi sedang berjalan sesuai rencana. Harga naik hanya 2,2% dari tahun lalu, sementara komponen jasa yang diawasi ketat turun menjadi 3,5% dari 3,7% karena tekanan upah mereda.
“Meningkatnya gangguan perdagangan global menambah ketidakpastian,” kata Lagarde. “Turunnya harga energi global dan apresiasi euro dapat memberikan tekanan lebih lanjut pada inflasi. Hal ini dapat diperkuat oleh permintaan yang lebih rendah untuk ekspor kawasan euro karena tarif yang lebih tinggi dan pengalihan ekspor ke kawasan euro dari negara-negara dengan kelebihan kapasitas.”
Ekonom yang disurvei oleh Bloomberg sebelum keputusan hari Kamis memprediksi pemotongan biaya pinjaman lagi pada pertemuan kebijakan ECB berikutnya, pada bulan Juni, setelah itu biaya akan dipertahankan setidaknya pada 2% hingga akhir tahun depan.
Namun, latar belakang yang tidak stabil telah membuat Goldman Sachs, Deutsche Bank, dan Bank of America memperkirakan pengurangan yang lebih dalam. Sebagian besar pembuat kebijakan bersikap hati-hati dalam memperkirakan suku bunga. Selain kekacauan perdagangan, mereka masih mencoba menghitung dampak pengeluaran infrastruktur besar-besaran di Jerman dan pengeluaran militer yang lebih besar di seluruh benua di tahun-tahun mendatang.
"Ini akan menjadi masalah kelincahan dalam menghadapi apa yang kita lihat, dan itu akan membutuhkan pendekatan kohesif yang akan lebih didasarkan pada analisis data," kata Lagarde. "Lebih dari sebelumnya, sekarang kita perlu bergantung pada data. Dan kita perlu mengandalkan data yang aman, data yang dapat diandalkan.” (Arl)
Sumber : Bloomberg
